編者按：今年“世界水日”的主題是衡量水的價(jià)值（Valuing Water），而即將于今天發(fā)布的聯(lián)合國(guó)2021世界水發(fā)展報(bào)告也以此為題。關(guān)于為什么要衡量水的價(jià)值，田貴良教授在本文中和我們分享了他的觀點(diǎn)。

水是生命之源、生產(chǎn)之要、生態(tài)之基，水資源的重要性和寶貴性不言而喻。然而，為什么浪費(fèi)水的行為和現(xiàn)象又隨處可見(jiàn)呢？本質(zhì)上是由于水資源的稀缺價(jià)值沒(méi)有得到應(yīng)有的體現(xiàn)，水的價(jià)值被低估是造成水資源浪費(fèi)和水環(huán)境污染的重要原因。

一、豐裕是相對(duì)的，而稀缺是絕對(duì)的?

有人會(huì)說(shuō)，我們南方不缺水，不存在什么稀缺價(jià)值。誠(chéng)然，水資源分布在時(shí)空上的不均是其重要特征之一，中國(guó)水資源南豐北缺的客觀實(shí)際往往引起人們的一種錯(cuò)覺(jué)，認(rèn)為只有在干旱缺水的地方，才需要談及水資源稀缺價(jià)值。豐水地區(qū)由于水系發(fā)達(dá)，水資源豐富，人們節(jié)約用水的意識(shí)較為淡薄。然而，面對(duì)人們無(wú)限的生活、生產(chǎn)用水需求，水資源總是稀缺的。即使從資源量的角度，可能較為豐富，但水生態(tài)環(huán)境容量也總是有限的，多取水就意味著污水排放增加。這也是南方可能不存在資源型缺水，但往往存在水質(zhì)性缺水的重要原因。因此，豐水地區(qū)也必須摒棄水是取之不竭用之不盡的錯(cuò)誤觀念，樹(shù)立起全社會(huì)關(guān)于水是稀缺性自然資源、經(jīng)濟(jì)資源和社會(huì)資源的意識(shí)，才守住水量、水質(zhì)、用水效率的“三條紅線”。

缺水地區(qū)，水更顯彌足珍貴，取水問(wèn)題也往往使得眾多優(yōu)質(zhì)工業(yè)項(xiàng)目“萬(wàn)事俱備只欠東風(fēng)”。優(yōu)質(zhì)水源的短缺也威脅著干旱缺水地區(qū)人們的飲水安全，以及生態(tài)環(huán)境的持續(xù)改善。同時(shí)考慮到水的不可替代性，在極端情況下，水可以比“鉆石”更為珍貴。而相對(duì)于居民、企業(yè)及其他用水戶(hù)的用水成本支出，大多情況下，缺水地區(qū)水的稀缺價(jià)值被大大低估了。

二、市場(chǎng)是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的沃土?

如果說(shuō)要準(zhǔn)確評(píng)價(jià)一種自然資源的價(jià)值，那么，最難的莫過(guò)于水資源了，這是為什么呢？因?yàn)椋诟鞣N自然資源中，水的自然屬性、經(jīng)濟(jì)屬性和社會(huì)屬性最為復(fù)雜的。水可維系生命，生命的價(jià)值不可評(píng)估，于此而言，水價(jià)值連城；水又有質(zhì)量?jī)?yōu)劣之分，用途之別，地理位置之異，價(jià)值差別可達(dá)千倍之多，如礦泉水之于自來(lái)水；更有甚者，水亦有負(fù)價(jià)值之形態(tài)——洪水。因而，如此復(fù)雜的水資源，至今尚無(wú)理想的模型去評(píng)估其價(jià)值。

市場(chǎng)是一只無(wú)形的手，市場(chǎng)機(jī)制妙不可言，它善于發(fā)現(xiàn)商品的真實(shí)價(jià)值。比如，名人字畫(huà)、珍稀古董、“黃金有價(jià)玉無(wú)價(jià)”的玉石等，作為市場(chǎng)機(jī)制的一種形式，拍賣(mài)總是能夠以最接近其內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格成交。那么，市場(chǎng)機(jī)制能否用于水價(jià)值的實(shí)現(xiàn)呢？水利行業(yè)主管部門(mén)和學(xué)者們一直以來(lái)都在積極探索這一改革。2000年左右，原水利部汪恕誠(chéng)部長(zhǎng)提出了發(fā)展水權(quán)水市場(chǎng)構(gòu)想，推動(dòng)了黃河流域水權(quán)轉(zhuǎn)換的改革實(shí)踐。眾多的灌區(qū)有動(dòng)力節(jié)水，并將節(jié)約的取水權(quán)轉(zhuǎn)讓給工業(yè)企業(yè)，不僅獲得了可觀的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，更重要的是解決了工業(yè)企業(yè)的燃眉之急。由于行業(yè)收益率不同，同樣的水資源，獲得了更大的經(jīng)濟(jì)收益，實(shí)現(xiàn)了水資源由低效益低效率用途向更高效益更高效率用途流轉(zhuǎn)，提升了社會(huì)總體福利水平。

特別是黨的十八屆三中全會(huì)提出“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”，水市場(chǎng)迎來(lái)了新一輪的發(fā)展高潮。三大標(biāo)志性事件標(biāo)志著水市場(chǎng)逐步建立，一是全國(guó)7個(gè)省區(qū)開(kāi)展水權(quán)改革試點(diǎn)，二是國(guó)字頭的中國(guó)水權(quán)交易所成立，三是首部專(zhuān)門(mén)的管理辦法《水權(quán)交易管理暫行辦法》出臺(tái)。在市場(chǎng)的推動(dòng)下，供需雙方充分協(xié)商，政府引導(dǎo)下自主定價(jià)，通過(guò)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，水逐步實(shí)現(xiàn)了它的應(yīng)有價(jià)值。

然而，也有人懼怕市場(chǎng)，認(rèn)為水作為生存之必需資源，市場(chǎng)化容易造成惡意囤積、哄抬價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因而，治水工作中對(duì)市場(chǎng)手段顧慮甚多，思想不夠開(kāi)放。然而，我們要說(shuō)明的是，水市場(chǎng)不是意味著完全由市場(chǎng)說(shuō)了算，中國(guó)特有的制度優(yōu)勢(shì)能夠有效彌補(bǔ)市場(chǎng)的固有缺陷，避免市場(chǎng)失靈問(wèn)題。建立“有為政府+有效市場(chǎng)”的中國(guó)特色型水權(quán)準(zhǔn)市場(chǎng)，是未來(lái)踐行“兩手發(fā)力”治水新思路的必然方向。

三、價(jià)值評(píng)估是水市場(chǎng)發(fā)展的前提和基礎(chǔ)

水市場(chǎng)有利于形成水的價(jià)格，但市場(chǎng)有時(shí)也會(huì)失靈。根據(jù)馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)，價(jià)格應(yīng)該圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，因此，有效評(píng)估水資源價(jià)值對(duì)于水市場(chǎng)健康和繁榮發(fā)展至關(guān)重要，價(jià)值評(píng)估是水權(quán)價(jià)格形成的前提和基礎(chǔ)。正如 Parker (2006) 以及 Claydon 等 (2009) 所言，水權(quán)價(jià)格需要保證水權(quán)交易參與方在經(jīng)濟(jì)利益上是有動(dòng)力的，也就是說(shuō)，水權(quán)價(jià)格至少要能夠反映其價(jià)值。Eyal Brill 等 (1997) 將水權(quán)交易分為“主動(dòng)交易”和“ 被動(dòng)交易”兩種類(lèi)型，并指出平均成本決定價(jià)格水平。因而，成本是影響價(jià)值的最為重要方面。

當(dāng)前，水資源價(jià)值評(píng)估的常用方法主要有：全成本法 、影子價(jià)格法和邊際效用法等。其中，全成本評(píng)估法是通過(guò)計(jì)算交易的各種成本投入與補(bǔ)償最終確定水權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法。交易一般涉及的成本主要包括資源耗費(fèi)成本、工程成本、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償成本、生態(tài)補(bǔ)償成本，以及經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償成本。其優(yōu)點(diǎn)是考慮了水權(quán)交易的所有成本，不僅慮及水資源的稀缺性，同時(shí)也兼顧了水權(quán)轉(zhuǎn)讓方的成本，同時(shí)將生態(tài)環(huán)境損害成本內(nèi)部化，是一種相對(duì)完整的定價(jià)模式。其缺點(diǎn)也較為明顯，即各類(lèi)成本計(jì)算的內(nèi)容和方法可能都不盡相同，影響價(jià)值評(píng)估的公允性。

影子價(jià)格法反映的是水資源的稀缺程度。其理論基礎(chǔ)是邊際效用價(jià)值論，當(dāng)水資源每增加一個(gè)單位，其邊際貢獻(xiàn)就定義為水資源的影子價(jià)格，它主要反映水的稀缺性和價(jià)值之間的關(guān)系。影子價(jià)格大于零，表示此時(shí)水資源稀缺，稀缺程度越大，影子價(jià)格越大；當(dāng)影子價(jià)格為零時(shí)，表示水資源不稀缺，資源有剩余，增加水資源的供給并不會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。影子價(jià)格法的優(yōu)點(diǎn)是能夠反映出市場(chǎng)供求關(guān)系和資源稀缺程度。其缺點(diǎn)是，該方法數(shù)據(jù)量要求大，模型參數(shù)選定較困難。

邊際效用理論認(rèn)為水權(quán)價(jià)值產(chǎn)生的根源包括兩個(gè)方面，首先，水權(quán)具有稀缺性。因?yàn)橐粋€(gè)地區(qū)的水資源是有限的，而用水需求卻不斷增加，當(dāng)實(shí)際開(kāi)采量超過(guò)當(dāng)?shù)厮Y源的更新量時(shí)，就會(huì)發(fā)生水資源緊缺或枯竭的局面。 由于水資源具有稀缺性，因此水權(quán)滿(mǎn)足一般商品可以交易的必要條件。其次，水權(quán)具有效用。水資源是基礎(chǔ)的自然資源，是不可替代的生活資源，是戰(zhàn)略性的經(jīng)濟(jì)資源，還是控制性的生態(tài)資源和環(huán)境資源。水資源具有多種功能，包括供水、灌溉、發(fā)電、航運(yùn)、養(yǎng)殖、旅游等。因此，水資源的使用權(quán)即水權(quán)具有效用，水權(quán)在不同部門(mén)或者用水戶(hù)之間具有不同的邊際效用，即價(jià)值，這正是水權(quán)交易的動(dòng)力。由于水權(quán)具有稀缺性和效用，滿(mǎn)足價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)的充分條件。其優(yōu)點(diǎn)稀缺性和效用性的綜合考量較為符合傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，但由于不同的水權(quán)交易用途，效應(yīng)差別懸殊，很難適應(yīng)普適性的水價(jià)值評(píng)估。

綜上，現(xiàn)有的水價(jià)值評(píng)估方法從不同維度和視角，致力于全面、客觀考量水的價(jià)值，一定程度上反映了水資源的價(jià)值。然而，由于水資源的極端特殊性，上述評(píng)估方法均有自身的缺點(diǎn)和局限性。現(xiàn)有評(píng)估方法的最大的共同缺點(diǎn)在于，僅立足于評(píng)估水資源的當(dāng)期價(jià)值，即水資源對(duì)生活、生產(chǎn)和生態(tài)的現(xiàn)有價(jià)值，由于水資源具有不確定性，未來(lái)水量波動(dòng)帶來(lái)的不確定價(jià)值尚未被充分考慮。比如，由于氣候變化和人類(lèi)活動(dòng)的影響，可能造成的未來(lái)水資源短缺風(fēng)險(xiǎn)從而引發(fā)的水資源價(jià)值提升等，需要從金融視角來(lái)看待水的不確定性?xún)r(jià)值。

四、金融化是撬動(dòng)價(jià)值提升的杠桿?

金融化是市場(chǎng)的高級(jí)形態(tài)。說(shuō)起金融，相信我們每個(gè)人都不陌生，銀行、保險(xiǎn)、基金、證券等各類(lèi)金融產(chǎn)品都已成為大家耳熟能詳?shù)氖挛铩５悄阒浪Y源也能金融化嗎？

是的，水資源天然的稀缺性和不確定性，為水資源資本化、金融化帶來(lái)了可能。通俗來(lái)講，水金融是指與水資源交易有關(guān)的各類(lèi)金融交易和相關(guān)制度安排，主要包括水權(quán)買(mǎi)賣(mài)、水資源開(kāi)發(fā)利用與保護(hù)融資、水利工程投融資及其他相關(guān)的金融中介活動(dòng)。目前我國(guó)水資源時(shí)空分布不均，洪澇災(zāi)害與干旱缺水現(xiàn)象頻發(fā)，水資源浪費(fèi)嚴(yán)重等諸多問(wèn)題嚴(yán)重阻礙了我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高質(zhì)量發(fā)展，能否通過(guò)水金融的方式尋找一種能有效實(shí)現(xiàn)水資源跨區(qū)域配置、跨期配置的現(xiàn)實(shí)路徑，逐漸成為綠色金融領(lǐng)域關(guān)注的前沿問(wèn)題。在傳統(tǒng)的水資源管理措施已無(wú)法適應(yīng)當(dāng)下洪澇干旱、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、能源結(jié)構(gòu)、生態(tài)健康和水生態(tài)系統(tǒng)保障等連鎖性問(wèn)題的背景下，利用金融市場(chǎng)配置水資源的“水銀行”、水債券”、“水期貨”、“水期權(quán)”等正成為綠色金融創(chuàng)新的亮點(diǎn)。

水銀行是在國(guó)家水行政主管部門(mén)宏觀調(diào)控下建立的以水資源為服務(wù)對(duì)象的類(lèi)似于銀行的企業(yè)化運(yùn)作，主要是指促進(jìn)地表、地下水和其他儲(chǔ)存形式水的水權(quán)合法轉(zhuǎn)讓和市場(chǎng)交易的一種機(jī)制。類(lèi)比商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)，可將水銀行貸出的水看作資產(chǎn)，存水作為負(fù)債，并在此基礎(chǔ)上建立資產(chǎn)負(fù)債表。通過(guò)存水機(jī)制、貸水機(jī)制和水息機(jī)制，擁有水權(quán)的農(nóng)戶(hù)、工廠、自來(lái)水公司等便可以將節(jié)余用水出售給水銀行，需水方如工業(yè)、生活、生態(tài)用水單位通過(guò)支付相關(guān)費(fèi)用獲得水權(quán)，從而達(dá)到將豐水地區(qū)的水資源轉(zhuǎn)移到缺水地區(qū)、將洪水季的水資源儲(chǔ)存起來(lái)跨期到枯水季來(lái)使用等目的。同時(shí)，水息機(jī)制的活期、定期以及長(zhǎng)期、短期之分，又可以適應(yīng)和調(diào)節(jié)水權(quán)存貸的供需關(guān)系。

同樣，各種具有投資價(jià)值、交易需求和流動(dòng)性的金融衍生工具，如水權(quán)抵押、水權(quán)質(zhì)押、水權(quán)債券、水權(quán)回購(gòu)、水權(quán)期權(quán)、水權(quán)期貨、水權(quán)保險(xiǎn)、水權(quán)“保險(xiǎn)＋期貨”等多樣化的投資形式在水資源優(yōu)化配置方面也發(fā)揮著重要作用。如2005年，南水北調(diào)東、中線一期主體工程以水費(fèi)收費(fèi)權(quán)作為抵押品，從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)工商銀行等7家銀行籌得488億元的銀行貸款；2012年，冰川水務(wù)投資有限公司以水資源經(jīng)營(yíng)權(quán)從中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行獲得2億元一般固定資產(chǎn)投資貸款，用于專(zhuān)項(xiàng)水庫(kù)建設(shè)；2018年，鄂州市水務(wù)集團(tuán)公司以水庫(kù)灌溉權(quán)為質(zhì)押，從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行湖北分行獲得貸款2000萬(wàn)元等，以上案例不僅充分說(shuō)明了水資源具有金融屬性，而且建起了水資源市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的橋梁，實(shí)現(xiàn)了水權(quán)從商品屬性向金融屬性的轉(zhuǎn)換。

伴隨著水金融交易的實(shí)施，更多的人開(kāi)始反省對(duì)水資源的認(rèn)識(shí)，思考如何節(jié)約水資源，讓有限的資源為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)揮更大的作用。推動(dòng)水金融的發(fā)展，將可交易的水資源及與其相關(guān)的權(quán)屬進(jìn)行資產(chǎn)證券化，不僅可以充分挖掘水資源的內(nèi)在價(jià)值，有效盤(pán)活水資源資產(chǎn)，降低水資源交易的搜尋成本和信息成本，優(yōu)化水資源結(jié)構(gòu)配置，使其從資源利用效率低的部門(mén)向資源利用高的部門(mén)的轉(zhuǎn)移，更好促進(jìn)水資源價(jià)值實(shí)現(xiàn)。與此同時(shí)，金融市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、融資調(diào)節(jié)等功能，還可以有效度量和管理波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)資金的合理流動(dòng)，從而進(jìn)一步服務(wù)和支撐水市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

——而實(shí)現(xiàn)這一切的前提，是我們不斷更好地認(rèn)識(shí)、衡量水的價(jià)值。

參考文獻(xiàn)?

• Claydon, G. K. &Onta, P. S. (2009) Smart water planning in Queensland, Australia, paper presented at OzWater’09 Conference, Melbourne, Australia, 16–18 March 2009.

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