編者按：今年“世界水日”的主題是衡量水的價(jià)值（Valuing Water），而即將于今天發(fā)布的聯(lián)合國2021世界水發(fā)展報(bào)告也以此為題,。關(guān)于為什么要衡量水的價(jià)值,，田貴良教授在本文中和我們分享了他的觀點(diǎn),。

水是生命之源,、生產(chǎn)之要、生態(tài)之基,，水資源的重要性和寶貴性不言而喻,。然而，為什么浪費(fèi)水的行為和現(xiàn)象又隨處可見呢,？本質(zhì)上是由于水資源的稀缺價(jià)值沒有得到應(yīng)有的體現(xiàn),，水的價(jià)值被低估是造成水資源浪費(fèi)和水環(huán)境污染的重要原因。

一,、豐裕是相對的,，而稀缺是絕對的?

有人會說，我們南方不缺水,，不存在什么稀缺價(jià)值,。誠然，水資源分布在時(shí)空上的不均是其重要特征之一,，中國水資源南豐北缺的客觀實(shí)際往往引起人們的一種錯(cuò)覺，認(rèn)為只有在干旱缺水的地方,，才需要談及水資源稀缺價(jià)值,。豐水地區(qū)由于水系發(fā)達(dá)，水資源豐富,，人們節(jié)約用水的意識較為淡薄,。然而，面對人們無限的生活,、生產(chǎn)用水需求,，水資源總是稀缺的。即使從資源量的角度,，可能較為豐富,，但水生態(tài)環(huán)境容量也總是有限的，多取水就意味著污水排放增加,。這也是南方可能不存在資源型缺水,，但往往存在水質(zhì)性缺水的重要原因。因此,，豐水地區(qū)也必須摒棄水是取之不竭用之不盡的錯(cuò)誤觀念,，樹立起全社會關(guān)于水是稀缺性自然資源、經(jīng)濟(jì)資源和社會資源的意識，才守住水量,、水質(zhì),、用水效率的“三條紅線”。

缺水地區(qū),，水更顯彌足珍貴,，取水問題也往往使得眾多優(yōu)質(zhì)工業(yè)項(xiàng)目“萬事俱備只欠東風(fēng)”。優(yōu)質(zhì)水源的短缺也威脅著干旱缺水地區(qū)人們的飲水安全,，以及生態(tài)環(huán)境的持續(xù)改善,。同時(shí)考慮到水的不可替代性，在極端情況下,，水可以比“鉆石”更為珍貴,。而相對于居民、企業(yè)及其他用水戶的用水成本支出,，大多情況下,，缺水地區(qū)水的稀缺價(jià)值被大大低估了。

二,、市場是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的沃土?

如果說要準(zhǔn)確評價(jià)一種自然資源的價(jià)值,，那么，最難的莫過于水資源了,，這是為什么呢,？因?yàn)椋诟鞣N自然資源中,，水的自然屬性,、經(jīng)濟(jì)屬性和社會屬性最為復(fù)雜的。水可維系生命,，生命的價(jià)值不可評估,，于此而言，水價(jià)值連城,；水又有質(zhì)量優(yōu)劣之分,，用途之別，地理位置之異,，價(jià)值差別可達(dá)千倍之多,，如礦泉水之于自來水；更有甚者,，水亦有負(fù)價(jià)值之形態(tài)——洪水,。因而，如此復(fù)雜的水資源,，至今尚無理想的模型去評估其價(jià)值,。

市場是一只無形的手,，市場機(jī)制妙不可言，它善于發(fā)現(xiàn)商品的真實(shí)價(jià)值,。比如,，名人字畫、珍稀古董,、“黃金有價(jià)玉無價(jià)”的玉石等,，作為市場機(jī)制的一種形式，拍賣總是能夠以最接近其內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格成交,。那么,，市場機(jī)制能否用于水價(jià)值的實(shí)現(xiàn)呢？水利行業(yè)主管部門和學(xué)者們一直以來都在積極探索這一改革,。2000年左右,，原水利部汪恕誠部長提出了發(fā)展水權(quán)水市場構(gòu)想，推動了黃河流域水權(quán)轉(zhuǎn)換的改革實(shí)踐,。眾多的灌區(qū)有動力節(jié)水,，并將節(jié)約的取水權(quán)轉(zhuǎn)讓給工業(yè)企業(yè)，不僅獲得了可觀的經(jīng)濟(jì)回報(bào),，更重要的是解決了工業(yè)企業(yè)的燃眉之急,。由于行業(yè)收益率不同，同樣的水資源,，獲得了更大的經(jīng)濟(jì)收益,，實(shí)現(xiàn)了水資源由低效益低效率用途向更高效益更高效率用途流轉(zhuǎn)，提升了社會總體福利水平,。

特別是黨的十八屆三中全會提出“使市場在資源配置中起決定性作用”,，水市場迎來了新一輪的發(fā)展高潮。三大標(biāo)志性事件標(biāo)志著水市場逐步建立,，一是全國7個(gè)省區(qū)開展水權(quán)改革試點(diǎn)，二是國字頭的中國水權(quán)交易所成立,，三是首部專門的管理辦法《水權(quán)交易管理暫行辦法》出臺,。在市場的推動下，供需雙方充分協(xié)商,，政府引導(dǎo)下自主定價(jià),，通過市場的競爭機(jī)制，水逐步實(shí)現(xiàn)了它的應(yīng)有價(jià)值,。

然而,，也有人懼怕市場，認(rèn)為水作為生存之必需資源,，市場化容易造成惡意囤積,、哄抬價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),。因而，治水工作中對市場手段顧慮甚多,，思想不夠開放,。然而，我們要說明的是,，水市場不是意味著完全由市場說了算,，中國特有的制度優(yōu)勢能夠有效彌補(bǔ)市場的固有缺陷，避免市場失靈問題,。建立“有為政府+有效市場”的中國特色型水權(quán)準(zhǔn)市場,，是未來踐行“兩手發(fā)力”治水新思路的必然方向。

三,、價(jià)值評估是水市場發(fā)展的前提和基礎(chǔ)

水市場有利于形成水的價(jià)格,，但市場有時(shí)也會失靈。根據(jù)馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn),，價(jià)格應(yīng)該圍繞價(jià)值上下波動,，因此，有效評估水資源價(jià)值對于水市場健康和繁榮發(fā)展至關(guān)重要,，價(jià)值評估是水權(quán)價(jià)格形成的前提和基礎(chǔ),。正如 Parker (2006) 以及 Claydon 等 (2009) 所言，水權(quán)價(jià)格需要保證水權(quán)交易參與方在經(jīng)濟(jì)利益上是有動力的,，也就是說,，水權(quán)價(jià)格至少要能夠反映其價(jià)值。Eyal Brill 等 (1997) 將水權(quán)交易分為“主動交易”和“ 被動交易”兩種類型,，并指出平均成本決定價(jià)格水平,。因而，成本是影響價(jià)值的最為重要方面,。

當(dāng)前,，水資源價(jià)值評估的常用方法主要有：全成本法 、影子價(jià)格法和邊際效用法等,。其中,，全成本評估法是通過計(jì)算交易的各種成本投入與補(bǔ)償最終確定水權(quán)價(jià)值的評估方法。交易一般涉及的成本主要包括資源耗費(fèi)成本,、工程成本,、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償成本、生態(tài)補(bǔ)償成本,，以及經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償成本,。其優(yōu)點(diǎn)是考慮了水權(quán)交易的所有成本，不僅慮及水資源的稀缺性,，同時(shí)也兼顧了水權(quán)轉(zhuǎn)讓方的成本,，同時(shí)將生態(tài)環(huán)境損害成本內(nèi)部化,，是一種相對完整的定價(jià)模式。其缺點(diǎn)也較為明顯,，即各類成本計(jì)算的內(nèi)容和方法可能都不盡相同,，影響價(jià)值評估的公允性。

影子價(jià)格法反映的是水資源的稀缺程度,。其理論基礎(chǔ)是邊際效用價(jià)值論,，當(dāng)水資源每增加一個(gè)單位，其邊際貢獻(xiàn)就定義為水資源的影子價(jià)格,，它主要反映水的稀缺性和價(jià)值之間的關(guān)系,。影子價(jià)格大于零，表示此時(shí)水資源稀缺,，稀缺程度越大,，影子價(jià)格越大；當(dāng)影子價(jià)格為零時(shí),，表示水資源不稀缺,，資源有剩余，增加水資源的供給并不會帶來經(jīng)濟(jì)效益,。影子價(jià)格法的優(yōu)點(diǎn)是能夠反映出市場供求關(guān)系和資源稀缺程度,。其缺點(diǎn)是，該方法數(shù)據(jù)量要求大,，模型參數(shù)選定較困難,。

邊際效用理論認(rèn)為水權(quán)價(jià)值產(chǎn)生的根源包括兩個(gè)方面，首先,，水權(quán)具有稀缺性,。因?yàn)橐粋€(gè)地區(qū)的水資源是有限的，而用水需求卻不斷增加,，當(dāng)實(shí)際開采量超過當(dāng)?shù)厮Y源的更新量時(shí),，就會發(fā)生水資源緊缺或枯竭的局面。 由于水資源具有稀缺性,，因此水權(quán)滿足一般商品可以交易的必要條件,。其次，水權(quán)具有效用,。水資源是基礎(chǔ)的自然資源,，是不可替代的生活資源,，是戰(zhàn)略性的經(jīng)濟(jì)資源,，還是控制性的生態(tài)資源和環(huán)境資源。水資源具有多種功能,，包括供水,、灌溉,、發(fā)電、航運(yùn),、養(yǎng)殖,、旅游等。因此,，水資源的使用權(quán)即水權(quán)具有效用,，水權(quán)在不同部門或者用水戶之間具有不同的邊際效用，即價(jià)值,，這正是水權(quán)交易的動力,。由于水權(quán)具有稀缺性和效用，滿足價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)的充分條件,。其優(yōu)點(diǎn)稀缺性和效用性的綜合考量較為符合傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理,，但由于不同的水權(quán)交易用途，效應(yīng)差別懸殊,，很難適應(yīng)普適性的水價(jià)值評估,。

綜上，現(xiàn)有的水價(jià)值評估方法從不同維度和視角,，致力于全面,、客觀考量水的價(jià)值，一定程度上反映了水資源的價(jià)值,。然而,，由于水資源的極端特殊性，上述評估方法均有自身的缺點(diǎn)和局限性?，F(xiàn)有評估方法的最大的共同缺點(diǎn)在于,，僅立足于評估水資源的當(dāng)期價(jià)值，即水資源對生活,、生產(chǎn)和生態(tài)的現(xiàn)有價(jià)值,，由于水資源具有不確定性，未來水量波動帶來的不確定價(jià)值尚未被充分考慮,。比如,，由于氣候變化和人類活動的影響，可能造成的未來水資源短缺風(fēng)險(xiǎn)從而引發(fā)的水資源價(jià)值提升等,，需要從金融視角來看待水的不確定性價(jià)值,。

四、金融化是撬動價(jià)值提升的杠桿?

金融化是市場的高級形態(tài),。說起金融,，相信我們每個(gè)人都不陌生，銀行,、保險(xiǎn),、基金,、證券等各類金融產(chǎn)品都已成為大家耳熟能詳?shù)氖挛铩５悄阒浪Y源也能金融化嗎,？

是的,，水資源天然的稀缺性和不確定性，為水資源資本化,、金融化帶來了可能,。通俗來講，水金融是指與水資源交易有關(guān)的各類金融交易和相關(guān)制度安排,，主要包括水權(quán)買賣,、水資源開發(fā)利用與保護(hù)融資、水利工程投融資及其他相關(guān)的金融中介活動,。目前我國水資源時(shí)空分布不均,，洪澇災(zāi)害與干旱缺水現(xiàn)象頻發(fā)，水資源浪費(fèi)嚴(yán)重等諸多問題嚴(yán)重阻礙了我國經(jīng)濟(jì)社會的高質(zhì)量發(fā)展,，能否通過水金融的方式尋找一種能有效實(shí)現(xiàn)水資源跨區(qū)域配置,、跨期配置的現(xiàn)實(shí)路徑，逐漸成為綠色金融領(lǐng)域關(guān)注的前沿問題,。在傳統(tǒng)的水資源管理措施已無法適應(yīng)當(dāng)下洪澇干旱,、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、能源結(jié)構(gòu),、生態(tài)健康和水生態(tài)系統(tǒng)保障等連鎖性問題的背景下,，利用金融市場配置水資源的“水銀行”、水債券”,、“水期貨”,、“水期權(quán)”等正成為綠色金融創(chuàng)新的亮點(diǎn)。

水銀行是在國家水行政主管部門宏觀調(diào)控下建立的以水資源為服務(wù)對象的類似于銀行的企業(yè)化運(yùn)作,，主要是指促進(jìn)地表,、地下水和其他儲存形式水的水權(quán)合法轉(zhuǎn)讓和市場交易的一種機(jī)制。類比商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù),，可將水銀行貸出的水看作資產(chǎn),，存水作為負(fù)債，并在此基礎(chǔ)上建立資產(chǎn)負(fù)債表,。通過存水機(jī)制,、貸水機(jī)制和水息機(jī)制，擁有水權(quán)的農(nóng)戶,、工廠,、自來水公司等便可以將節(jié)余用水出售給水銀行，需水方如工業(yè)、生活,、生態(tài)用水單位通過支付相關(guān)費(fèi)用獲得水權(quán)，從而達(dá)到將豐水地區(qū)的水資源轉(zhuǎn)移到缺水地區(qū),、將洪水季的水資源儲存起來跨期到枯水季來使用等目的,。同時(shí)，水息機(jī)制的活期,、定期以及長期,、短期之分，又可以適應(yīng)和調(diào)節(jié)水權(quán)存貸的供需關(guān)系,。

同樣,，各種具有投資價(jià)值、交易需求和流動性的金融衍生工具,，如水權(quán)抵押,、水權(quán)質(zhì)押、水權(quán)債券,、水權(quán)回購,、水權(quán)期權(quán)、水權(quán)期貨,、水權(quán)保險(xiǎn),、水權(quán)“保險(xiǎn)＋期貨”等多樣化的投資形式在水資源優(yōu)化配置方面也發(fā)揮著重要作用。如2005年,，南水北調(diào)東,、中線一期主體工程以水費(fèi)收費(fèi)權(quán)作為抵押品，從國家開發(fā)銀行,、中國工商銀行等7家銀行籌得488億元的銀行貸款,；2012年，冰川水務(wù)投資有限公司以水資源經(jīng)營權(quán)從中國農(nóng)業(yè)銀行獲得2億元一般固定資產(chǎn)投資貸款,，用于專項(xiàng)水庫建設(shè),；2018年，鄂州市水務(wù)集團(tuán)公司以水庫灌溉權(quán)為質(zhì)押,，從國家開發(fā)銀行湖北分行獲得貸款2000萬元等,，以上案例不僅充分說明了水資源具有金融屬性，而且建起了水資源市場與資本市場的橋梁,，實(shí)現(xiàn)了水權(quán)從商品屬性向金融屬性的轉(zhuǎn)換,。

伴隨著水金融交易的實(shí)施，更多的人開始反省對水資源的認(rèn)識,，思考如何節(jié)約水資源,，讓有限的資源為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會發(fā)揮更大的作用。推動水金融的發(fā)展，將可交易的水資源及與其相關(guān)的權(quán)屬進(jìn)行資產(chǎn)證券化,，不僅可以充分挖掘水資源的內(nèi)在價(jià)值,，有效盤活水資源資產(chǎn)，降低水資源交易的搜尋成本和信息成本,，優(yōu)化水資源結(jié)構(gòu)配置,，使其從資源利用效率低的部門向資源利用高的部門的轉(zhuǎn)移，更好促進(jìn)水資源價(jià)值實(shí)現(xiàn),。與此同時(shí),，金融市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理,、融資調(diào)節(jié)等功能,，還可以有效度量和管理波動風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)資金的合理流動,，從而進(jìn)一步服務(wù)和支撐水市場的高質(zhì)量發(fā)展,。

——而實(shí)現(xiàn)這一切的前提，是我們不斷更好地認(rèn)識,、衡量水的價(jià)值,。

參考文獻(xiàn)?

• Claydon, G. K. &Onta, P. S. (2009) Smart water planning in Queensland, Australia, paper presented at OzWater’09 Conference, Melbourne, Australia, 16–18 March 2009.

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